高盛预警AI驱动三重效应，或提升美国通胀数据

日前，高盛经济学家Megan Peters在最新报告中测算，AI驱动的内存价格飙升、软件涨价与电价上涨三重效应，目前已令美国核心PCE同比通胀率提升逾0.2个百分点，预计至年底该贡献将升至0.5个百分点。

对此，长江证券近日撰文称，2026年6月，美国非农就业数据超预期回落，市场加息预期有所降温，但年内货币政策走向的核心约束仍在通胀，特别是市场对美国通胀的担忧逐步从油价转向AI产业链涨价：存储芯片供需偏紧、终端电子产品提价，是否会成为新一轮通胀变量。

长江证券还具体分析提到，根据美联储理事会在2026年5月发表的报告，参考SEMI数据，韩国分别占全球闪存和DRAM产能的约30%和50%。而闪存和DRAM的价格在过去一年已经翻了一倍以上。受AI数据中心建设挤占内存和存储芯片供给影响，苹果、微软等公司相继宣布上调产品价格。其中苹果产品线多数涨幅在20%左右。若假设电脑、手机等终端价格上涨20%-40%，将额外推升美国核心CPI抬升20-40BP。

对此，长江证券认为，供给侧冲击对通胀的扰动有望在未来几个月边际减弱，AI通胀效应、住房通胀黏性等因素仍可能使通胀回落过程并不顺畅，但在经济K型分化、就业市场供需处于弱平衡的背景下，美国短期内仍缺乏形成“就业-收入-通胀”上升螺旋的基础。因此，当前前瞻美国需求过热并押注美联储重新加息仍为时尚早。