2026年7月以来，全球金融市场在地缘政治冲突升级与货币政策博弈的双重裹挟下剧烈震荡。美伊战端重启、霍尔木兹海峡再度封锁，叠加美联储首次将AI投资列为三大通胀风险之一，各大类资产正经历一场“韧性大考验”。QUBE MARKETS 结合自身多元资产交易视角，梳理本月全球市场的核心脉络，帮助投资者穿透波动，把握地缘与政策交织下的关键逻辑。
一、美伊冲突全面升级，霍尔木兹海峡陷入“双重封锁”
7月7日，美军以“伊朗威胁霍尔木兹海峡商船航行”为由对伊朗发动袭击，此前在巴基斯坦斡旋下达成的60天缓和协议宣告失效。此后冲突持续升级——美军连续多日对伊朗发动空袭，截至7月16日已发动九波攻击。特朗普于7月10日正式通知国会“伊朗战事重新爆发”。7月12日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡；特朗普随即于13日宣布恢复对伊朗的海上封锁。伊朗方面则表示“无意谈判”，截至目前美国7月对伊朗的袭击已造成335人死伤。
霍尔木兹海峡是全球能源运输的“大动脉”，通常承担全球约五分之一石油供应运输。航运数据显示，通过海峡的船只已从本月初的日均数十艘降至个位数，为数周以来最低水平。国际能源署警告，海湾地区目前日均石油供应量仅为1600万桶，较中东冲突前的2400万桶大幅下降。
二、油价连续大涨，能源通胀成最大下行风险
地缘冲突的直接冲击首先体现在能源市场。停火协议刚宣布时，布伦特原油曾从每桶约100美元跌至略高于70美元。但冲突重启后，国际油价在最近三个交易日连续上涨，7月13日单日大涨9%，创下2020年5月以来最大单日涨幅。7月14日，布伦特原油期货结算价报83.30美元/桶，涨幅达9.59%；随后进一步升破87美元/桶，本周累计涨幅已超过10%。
据英国《金融时报》报道，此前在美伊战争初期帮助缓冲冲击的战略库存已被大量消耗，石油交易商警告全球油市正接近“空油箱”状态。能源咨询公司Energy Aspects市场情报总监表示：“现在我们几乎什么都不剩了”。成品油市场紧张程度甚至高于原油，欧洲批发柴油期货本周已上涨14%。
三、美联储政策博弈：AI首列通胀风险，加息预期先升后降
通胀压力传导至货币政策层面。当地时间7月8日，美联储公布6月FOMC会议纪要，全体成员一致同意将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。纪要释放了一个标志性信号：美联储首次将AI投资热潮列为与中东地缘冲突、关税政策并列的三大通胀风险之一。
纪要显示，与会者观察到核心通胀率和整体通胀率均有所上升，主要归因于关税的持续影响、霍尔木兹海峡关闭相关的供应链中断，以及强劲的AI相关投资所带动的旺盛需求。纪要勾勒了两大情景：若通胀快速改善则维持利率不变；若通胀粘性较强则适度收紧货币政策。
市场对加息的押注随之升温。根据芝商所FedWatch工具，交易员认为美联储7月29日加息25个基点的概率一度升至46.5%。不过，7月15日公布的美国6月PPI环比下降0.3%，远低于预期的持平，同比增速放缓至5.5%（预期6.2%）。通胀数据降温后，加息概率显著回落。据CME“美联储观察”最新数据，美联储7月维持利率不变的概率已升至88.8%，累计加息25个基点的概率降至11.2%。
四、大类资产表现：美元走弱、黄金震荡、科技股承压
外汇市场方面，美元指数在PPI数据公布后走软，跌破101水平，徘徊于100.50附近，接近近四周低点。通胀降温削弱了美联储加息的紧迫性，令美元承压。
贵金属方面，现货黄金在4000美元上方反复震荡。7月15日现货黄金基本持稳于4060美元/盎司附近，盘中一度因中东紧张局势加剧而下跌近1%，但美国PPI意外下滑后金价收复大部分失地。一方面，通胀数据偏弱削弱加息预期，为金价提供支撑；另一方面，美伊冲突升级推高油价并引发通胀忧虑，限制贵金属表现。
股市方面，美股三大指数7月15日收涨——道指涨0.29%报52658.64点，标普500涨0.38%报7572.4点，纳指涨0.62%报26269.23点。然而科技股此前遭遇猛烈抛售——7月13日费城半导体指数大跌4.78%，Arm跌超7%，英特尔跌超6%。标普500信息技术板块中逾六成股票已较52周高点下跌超过20%，按某些定义已步入“熊市”。市场正在经历结构性轮动，AI交易的可持续性持续受到质疑。
加密货币方面，通胀降温提振风险偏好，比特币一度突破64000美元。
五、关于 QUBE MARKETS
Qube Markets是一家总部位于澳洲的全球多元资产经纪与交易技术集团，专精于证券、衍生性商品及数位资产市场。该集团于2014年透过QUBE MARKETS GROUP AUSTRALIA PTY LTD正式成立。在过去十年间，Qube Markets策略性地将业务扩展至多个国际司法管辖区，打造出一个全球互联且受多方监管的金融生态系统。如今，该集团已在多重司法管辖区的监管框架下全面营运。
前瞻性声明与免责提示
本文所含内容仅供公众参考、学术探讨与案例研究，不构成任何投资建议、要约或招揽。全球市场波动剧烈，历史数据及量化模型分析并不代表未来表现。本文包含的部分前瞻性陈述具有不确定性。读者在参考相关信息或进行任何策略布局前，应充分评估自身风险承受能力，并寻求独立专业顾问的建议。QUBE MARKETS不对因使用本文信息而产生的任何直接或间接损失承担责任。
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