5月反彈是因為曆史低點？ 能源分析師稱：第三季度才是油價上揚的開始 文 / Zoe

在過去的兩個月中，石油創下了兩個截然不同的裏程碑。4月，美國WTI原油有史以來首次跌至零以下並進入負數區域。與此同時，5月正在成為WTI有史以來最好的月份。由於更多國家繼續逐步放寬冠狀病毒的封鎖限制，提振了燃料需求前景，推動油價周一（5月25日）盤內上漲。

原油合約價格在5月份上漲了70％以上，並連續四個星期上漲，但一些交易商警告稱，石油的近期前景仍然不明朗，在上周五收於約33美元/桶後，價格可能會回落到20美元/桶。

此外，本月WTI強勁反彈的部分原因是反彈來自“曆史低點”。油價仍比1月份的高點65.65美元/桶低約50％，這大大削弱了能源公司的利潤，而這些公司經常背負着債務。許多美國能源公司已經申請了破產保護，其中包括曾經在巴肯地區扮演重要角色的惠廷石油公司（Whiting Petroleum）。如果價格維持在低位，可能會有更多的犧牲者。

(WTI月價格走勢圖 圖源：CNBC)

盡管如此，市場已經顯示出自身重新平衡的跡象，分析人士說，如果需求繼續改善並且生產商保持減產，那石油最壞的情況可能已經過去。

高盛在最近給客戶的一份報告中說：“在供求關係改善的推動下，石油市場的再平衡將繼續加速。盡管我們再次重申，我們認為再平衡需要時間，但這些改善消除了價格急劇回落的風險。”

峰回路轉

盡管4月份對石油產品的需求下降了，但隨着全球經濟開始重新開放，前景正在改善。根據IHS Markit的數據，4月份中國對石油的需求為前一年的89％，預計5月份的需求將為2019年的92％。在2月份的低谷期間，全球最大的石油進口國(中國)的需求與去年同期相比下降了40％。

在美國，所有50個州都不同程度地開始了經濟重啟，這意味着人們再次駕駛汽車。能源信息管理局的數據顯示，汽油需求量呈上升趨勢，盡管要達到冠狀病毒之前的水平還有很長的路要走。

Enverus市場情報副總裁Bernadette Johnson說：“所有人的目光都集中在需求上，這是主要的問題。”她認為，隨着需求繼續回升，WTI短期內將在20美元/桶至30美元/桶之間波動。 她說：“從供求平衡的角度來看，我們預計第三季度會更好。我們需要一個處於均衡狀態的市場才能開始看到更高的價格，因此第三季度實際上是這種情況開始，因為很多需求都應該恢複。”

Evercore ISI對此表示讚同，並在最近的一份給客戶的報告中寫道，第二季度供應將繼續超過需求，但到第三季度將“峰回路轉”，此時需求將超過供應。