摊余成本法债基扩容，银行理财或成主要资金承接方

近期，摊余成本法债券基金重启，证监会网站数据显示，8月14日、9月11日先后有两批63个月封闭式债基上报，合计28只；前一批15只来自15家公司，后一批13只来自13家公司。从管理人看，这批机构以中小公募为主。

据Wind数据，截至9月15日，28家基金公司中26家非货管理规模低于500亿元，占比逾九成，19家不足100亿元。对长期受规模和渠道制约的中小公司而言，这类产品提供了阶段性的业务机会。

机构认为，本轮摊余债基的市场化承接方可能更多来自银行理财。国泰海通证券分析，两批摊余债基成立后，理论上或带来约1300亿元信用债增量需求，高杠杆对基金交易和融资能力要求较高，实际杠杆水平有待观察。两批产品理论募集规模上限为2240亿元，在140%总杠杆假设下，对应债券资产规模约3136亿元。按照最新信用债42%的配置比例测算，产品成立后信用债理论配置需求约1300亿元。

上述机构分析，银行理财对摊余成本法产品的期限匹配和净值稳定性接受度更高，可能成为本轮产品更现实的承接方。不同类型理财资金对应的资产偏好，也会决定后续信用债配置的具体方向。

摊余成本法债券基金有助于完善固收产品线，并深化与银行等渠道合作，避开拥挤赛道，形成细分优势。目前，各公司固收基础差异明显。据wind数据，截至9月15日，28家基金公司中26家已有债基，债基总规模1354.95亿元；22家不足100亿元，18家不足50亿元，11家不足10亿元。

专家建议，中小公募应借机聚焦特定资产或客群，以产品稳定性、风控和服务能力为后续扩线铺路。长期仍需补强投研、渠道销售、人才激励、合规运营与品牌塑造，用持续业绩和精细管理赢得渠道及投资者信任。