花旗高调宣称“做多黄金”，目标价定在5000美元

截至上周五，国际贵金属期货普遍收跌，特别是周五现货黄金一度失守4400美元/盎司关口，随后小幅回弹；全周来看，COMEX黄金期货跌1.38%报4477.20美元/盎司，周跌1.16%，COMEX白银期货跌1.31%报66.82美元/盎司，周跌1.43%。

对此有分析人士称，美联储官员表态分化叠加加息预期波动，政策前景不确定性扰动市场情绪，当前市场核心矛盾聚焦加息路径，压制贵金属走势；从中长期看，在美国债务困境难以化解、美元信用走弱的大背景下，黄金作为对冲信用风险、抵御货币贬值的工具，其支撑逻辑并未发生改变。

花旗近日则高调宣称“做多黄金”，并将黄金未来0-3个月目标价定在4800美元/盎司，6-12个月目标价定在5000美元/盎司。

花旗具体分析认为，黄金8月份的上涨，主要由投机性交易和纸黄金交易驱动，而实物需求没有完全跟上，这轮上涨是脆弱的，以中国市场为例，2026年7月中国黄金ETF资金重新转为净流入，当月吸引约50亿元人民币、约7.44亿美元资金，ETF持仓增加约5吨至282吨。

但与此同时，实物黄金需求并没有同步爆发。7月份上海黄金交易所黄金提货量约80吨，环比下降8%，同比下降15%。其中珠宝消费依然偏弱，说明高金价已经明显开始压制终端消费者的购买意愿。

展望后期，花旗判断如果这轮下跌只是把过度拥挤的投机仓位清洗掉，而没有破坏央行购金、亚洲投资需求和美元资产再平衡这几条主线，那么下跌反而可能是黄金上涨的催化剂；央行持续购金、美元资产配置再平衡、财政赤字压力、长期美债收益率波动，以及全球投资者对货币信用和实际购买力的重新定价。因此，“从目前的数据看，黄金这轮回调更像是压力测试”。