铜价创历史新高：多重因素驱动，年内涨超17%

伦敦金属交易所铜期货价格盘中冲破14600美元/吨关口，再创新高，年内涨幅已逾17%。东方财富数据显示，伦敦铜期货年线已连涨三年，2023年至2025年涨幅分别为2.27%、2.60%、42.52%，今年涨势仍在延续。

（图/wind）

机构分析本轮铜价飙升背后有三重驱动力：一是矿产端供给刚性约束，二是市场对美国可能加征铜关税预期引发“抢铜”热潮，三是人工智能与数据中心建设激增，拉动了铜的终端需求。

2026年上半年，全球铜供应步入减产阶段。据国金证券统计，49家样本铜企今年上半年产量合计819.6万吨，占全球矿山铜产量72.3%，同比减少37.1万吨、下降4.3%；二季度样本产量417.9万吨，同比减少19.5万吨、下降4.5%，供给收缩延续至二季度。中资铜企上半年产量178.4万吨，占全球15.7%，同比增长1.2%。

此外，通惠期货研报分析称，从终端领域看，电力投资进入季节性施工旺季，线缆企业开工率维持高位，对铜消费形成基本盘支撑；建筑领域复苏力度温和，家电和汽车产销保持平稳，但下游对当前高铜价的接受度有限，采购以刚需为主，需求端整体呈现“外强内稳”格局。

展望后市，宁证期货认为，矿端持续收紧与国内极低库存为铜价提供坚实底部，旺季临近，需求有望进一步改善，短期铜价预计维持高位震荡偏强运行。南华期货分析称，产业端“低库存+TC（粗炼费）为负+矿端减产”构成坚实底部，但高铜价对下游需求的抑制和进口货源补充又将限制上行空间，预计铜价维持高位横盘震荡格局，重心小幅上移但难有趋势性突破。