三季度投资窗口期临近，公募基金借ETF试探性布局冷门行业

三季度投资窗口期即将来临，公募基金开始以ETF新品的方式，对冷门和低配的传统行业进行试探性布局。2026年以来，科技与非科技主题基金的业绩差距迅速拉大，有关风格切换的讨论日渐增多。虽然拥抱科技的主动权益基金不会轻易换仓，但多家头部公募正在以ETF的方式开始切入。

6月末，平安基金、招商基金、国泰基金、富国基金、工银瑞信基金、华夏基金等多家头部公募密集发行工程机械、食品消费、家电、生物医药等前期较为冷门的行业ETF。新基金发行普遍集中在前期跌幅较大、主动权益基金低配的传统产业赛道。例如，招商家电龙头ETF已于6月22日正式发行；华夏基金推出的食品赛道ETF将于7月初完成募集；华泰柏瑞基金、兴业基金等近期集中发行的恒生生物科技ETF也将在7月陆续进入建仓期。

东方IC

公募基金扎堆发行冷门行业ETF的背后，是当前机构资金配置的分歧在季度切换窗口渐渐显露。目前头部基金的行业配置高度趋同，极致抱团以人工智能（AI）为代表的科技主线。截至6月24日，年内公募首尾业绩差值已经超190个百分点：重仓AI科技的权益基金年内最高收益率达160%，而坚守传统行业的基金上半年最大亏损幅度超31%，市场收益割裂态势突出。

创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，2026年上半年，A股市场分化显著，科技板块行情火热，投资者普遍陷入怕踏空、又不敢追高的矛盾心态，亟须挖掘高性价比投资机会、对冲科技板块的波动风险。单是近6个月以来科技行业中恒生科技指数与创业板指数收益率相差超50%、与科创50指数相差60%以上的事实，就让不同风格的投资者体验到巨大的落差。

值得注意的是，新基金发行布局传统冷门行业主要借助ETF这类被动工具型产品，主动权益资金短期内或难以立刻切换赛道。华宝基金认为，从当前来看，科技仍然是市场里“盈利+叙事”结合度最高的方向，科技主线并没有被破坏。富国全球消费精选QDII基金经理彭陈晨表示，消费板块内部正在孕育分化行情，细分赛道已经出现结构性机会。