长期资金加速流向“硬科技”

长期资金投向呈现新变化。社保基金、保险资金最新重仓股数据显示，社保基金重仓“硬科技”市值占比由一季度的7.62%升至12.62%，保险资金这一占比由2.89%升至5.02%。在受访人士看来，在政策引导与配置需求双重驱动下，长期资金正加快向科技创新领域集聚，一、二级市场布局同步加码。

从二级市场持仓看，“硬科技”成为社保基金、保险资金二季度共同加仓方向。截至6月末，社保基金重仓硬科技赛道股票141只、合计市值676.64亿元，二季度市值增加274.73亿元，新进48只、加仓40只；保险资金重仓“硬科技”128只、持仓市值807.28亿元，二季度市值增加355.94亿元，新进41只、加仓52只。

从细分行业看，硬件设备是二者共同重仓的核心赛道。截至6月末，社保基金重仓硬件设备板块股票67只、持仓市值393.30亿元，较一季度末增加199.51亿元；保险资金重仓57只、持仓市值421.20亿元，较一季度末增加179.88亿元。科创板标的成为增量集中地：社保基金科创板持仓36只、市值138.70亿元，较一季度末增加56.99亿元；保险资金科创板持仓26只、市值102.23亿元，较一季度末增加64.14亿元。

新股方面，长鑫科技登陆科创板时，6家险企现身股东行列、累计认缴23.85亿元；宇树科技上市时，亦有6家险企作为有限合伙人通过三条基金通道间接持股。国寿股权公司总经理张蕾娣表示，公司所管理的基金底层已投资近70家企业，其中已上市企业达24家，合计总市值突破1.5万亿元。

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一级市场上，社保基金会已在全国六省设立科创基金，披露总规模达2000亿元，采用“社保基金+银行系AIC+地方国资”三方模式，重点投向各省优势产业链。

从政策机制看，长期资金“投早、投小、投长期、投硬科技”的空间正在打开。2025年1月，中央金融办等六部门发文，稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模；2025年4月，金融监管总局将部分档位综合偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，并将投资单一创业投资基金上限提高至30%。

国盛证券非银金融分析师王维逸在研报中表示，保险资金具有20年至30年超长久期，稳定性高、赎回压力小，天然适配硬科技企业长周期研发迭代、产业化落地的发展规律。北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生表示，险资选择LP模式，主要基于专业能力、风险控制和资产配置等考虑，可借助基金管理人的项目筛选和投后管理能力提升投资效率。

正如社保基金会理事长刘昆今年初所言，充分发挥长期资金、耐心资本作用，以更加有为的投资运营、更加有效的资源配置、更加优质的资金供给，支持科技创新和产业创新融合发展。

受访专业人士认为，与社保基金、保险资金总体量相比，“硬科技”持仓占比仍有提升空间。硬科技企业研发周期长、商业化存在不确定性，对社保基金、保险资金的定价与风控能力提出更高要求。随着企（职）业年金长周期考核机制落地、基本养老保险基金长周期考核年内有望推进，长期资金服务科技创新的通道将更加畅通，耐心资本与“硬科技”的“双向奔赴”有望持续深化。