美国上市ETF净流入创纪录，中信证券表示看好美股

据高盛ETF业务主管Chris Lucas最新评估，今年以来美国上市ETF净流入已突破1万亿美元，全年净发行规模有望超过2万亿美元，将以逾33%的幅度打破2025年的历史纪录。与此同时，上半年ETF总成交量突破40万亿美元，较2025年同期飙升50%。

中信证券近日发布研报指出，美股今年上半年走出由科技主线驱动的结构性行情，AI产业链上各生态位企业的股价在6月进入分化，算力硬件是二季度全球市场瞩目的明星板块。然而自6月下旬以来，科技领域引起市场波动的新闻层出不穷，市场波动随之变得剧烈，全球资金“抱团”半导体的共识似乎也开始松动。

中信证券认为，目前美股传统顺周期板块弹性难免受到高利率的掣肘，而科技投资向来对利率变动的敏感性较低，仍更看好科技主线的机会。在海外科技硬件股价大多已显著上涨、非硬件的表现则稍显逊色的背景下，后者似乎更有可能带来基本面的惊喜，目前更偏好算力链的中下游环节。

据此，中信证券判断，地缘冲突最激烈的时候已过去，在美国经济温和增长、流动性不算充裕的预期下，依旧看好美股相对于美债的配置价值。