Token经济呈现爆发式增长，券商分析称算力需求重心转向推理主导

2026年以来，AI 产业商业价值迎来结构性裂变，智能体全面商业化落地，推动Token经济爆发式增长，并重构AI使用范式。

东吴证券近日发布研究报告指出，相比传统Chatbot单轮问答仅消耗数百Token，企业级智能体完成一次复杂任务往往需要数十万至数百万Token，直接带动国内Token调用量高速增长。截至2026年3月，我国日均Token调用量已超过140万亿，较2024年初增长1000多倍；2026年4月最后一周，中国AI大模型周调用量升至7.942万亿Token，环比增长81.7%，并再次超过美国。

据此，东吴证券判断，Token正从技术计量单位演变为AI时代核心生产资料和数字硬通货，全球AI竞争焦点也从模型参数堆砌转向Token生态构建，算力需求重心由训练主导转向推理主导，进而推动中国AI产业链向“国产模型+国产芯片”的训推闭环演进。

东吴证券还提到，国内算力基础设施建设已基本完成甚至超额完成“十四五”规划目标，“十五五”期间，核心技术自主可控与算力基础设施建设仍将是政策、资本开支和产业落地的共同主线。国产算力替代呈现出推理侧先行、训练侧突破、生态侧协同的特征。